财政发力必要性提升 事件：2024年1-6月，全国一般公共预算收入同比增速为-2.8%，一般公共预算支出同比增速为2.0%；政府性基金预算收入同比增速为-15.3%，政府性基金预算支出同比增速为-17.6%。 上半年广义财政收支预算完成度均处近年较低水平，政府性基金账户拖累明显。上半年广义财政收入预算完成进度为46%、仅略高于2022年同期，政府性基金收入预算完成度28%、为近年最低水平；广义财政支出预算完成进度为42%、为近年最低，政府性基金支出进度拖累明显，上半年预算完成度约30%。 政府性基金支出力度及进度不及预期，主因土地出让收入持续低迷，新增专项债等发行使用较慢等。2024年上半年政府性基金支出同比-19.4%、预算完成进度仅30%。收入端，国有土地出让收入拖累政府性基金收入同比下降15%；债务端，上半年地方新增专项债累计发行约1.5万亿元，占新增额度的38%，落后2023年同期60%的发行进度。 “坚定不移实现全年经济社会发展目标”指引下，下半年广义财政支出或需提速。下半年，地方新增专项债、万亿特别国债等或将支撑广义财政支出发力。而土地出让收入短期较难改善。假若全年国有土地财政收入下降25%，广义财政支出增速或在2%左右。考虑到上半年广义财政支出增速为-2.8%，则下半年广义财政支出增速或在6%左右。 下半年财政支出需赶进度，紧密跟踪7月政治局会议的财政部署。土地供需掣肘加快显现，假若全年土地出让收入下降25%，但后续“加快专项债发行使用进度”、“用好超长期特别国债资金”等或可将全年财政支出增速维持在2%左右，考虑到上半年广义财政支出较慢，下半年财政支出或需赶进度、将增速提升至6%左右。